ديفيد لوبين
زميل مشارك ، برنامج الاقتصاد والتمويل العالمي
الفكرة الرئيسية وراء “اقتصاديات الحصون” هي أن أي بلد لديه علاقة سيئة نهائية مع الولايات المتحدة يُنصح بمحاولة كسب أكثر مما تنفقه. يُفضل الاحتفاظ بالحساب الجاري لميزان المدفوعات في فائض على العجز الذي يحتاج بعد ذلك إلى متطلبات تمويل خارجي – لأن معظم هذا التمويل مقوم بالدولار ، مما يمنح واشنطن نفوذاً.
يجادل منطق اقتصاديات الحصون أيضًا لصالح تكوين مخزون كبير من احتياطيات النقد الأجنبي لدعم قدرة بلد ما على الإنفاق إذا ، ومتى ، لدغة العقوبات – وقد اتبعت روسيا هذا النمط بجدية. بلغ متوسط فائض حسابها الجاري 3.5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في السنوات العشر الماضية ، مما ساعد في تمويل تراكم احتياطيات النقد الأجنبي بقيمة 460 مليار دولار ، أو حوالي 30 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي – وهو مبلغ ضخم بالمعايير الدولية.
من الأدوات الحاسمة في بناء هذه الحصن المالي التحيز الشديد التحفظ في السياسة المالية والنقدية. يجب الحفاظ على سياسة الاقتصاد الكلي صارمة لتقييد الإنفاق المحلي ، وبالفعل كان متوسط معدل نمو الإنفاق العام الروسي على مدى العقد الماضي أقل من 1 في المائة بالقيمة الحقيقية ، وهو أقل بكثير من متوسط 3.5 في المائة في الاقتصادات الناشئة الأخرى.
هذه هي الطريقة التي تمكنت بها روسيا من الحفاظ على عبء ديونها الحكومية عند 16 في المائة فقط من الناتج المحلي الإجمالي ، والجغرافيا السياسية ليست السبب الوحيد الذي يجعل سياستها الاقتصادية مقيدة للغاية. يتأثر المسؤولون الروس بالذاكرة المؤلمة للأزمة المالية الروسية في عام 1998 ، والتي تحيزهم نحو نهج محافظ لإدارة الميزانيات العمومية.
مستقبل بدون عائدات نفطية
بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن روسيا بحاجة إلى التفكير في طرق للبقاء على قيد الحياة في مستقبل ما بعد الوقود الأحفوري ، فإن الادخار الآن أمر معقول ، لا سيما وأن عجز الميزانية الحكومية الذي جردته من عائدات النفط كبير للغاية – ما يقرب من ثمانية في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في المتوسط خلال السنوات الخمس الماضية .
لكن روسيا ليست وحدها التي تسعى إلى عزل نفسها في هذه القلعة المالية – فمن المغري بشكل متزايد وصف الصين بنفس الطريقة. منذ عام 2018 عندما سقط الحساب الجاري للصين في عجز غير مريح ، بدا صانعو السياسة في البلاد مهتمين أكثر من أي وقت مضى بضمان عدم حدوث ذلك مرة أخرى.
العديد من المجالات التي تعطيها الحكومة الصينية الأولوية للاستثمار الجديد الآن مثل التكنولوجيا والزراعة والطاقة الخضراء تشترك جميعها في ميزة واحدة – فهي تهدف إلى تقليل اعتماد الصين على الواردات. إن إستراتيجيتها للدورة المزدوجة هي ترقية صريحة لأجندة الحكومة “الاعتماد على الذات” ، وحددت الجلسة الكاملة الخامسة للحزب الشيوعي في أواخر عام 2020 مجموعة من الأهداف الطموحة لتعزيز مرونة سلاسل التوريد المحلية من خلال الابتكار في أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي والكم. الحوسبة والتكنولوجيا الحيوية والسيارات والفضاء.
ولكن بالإضافة إلى السعي لتحقيق توازن أكثر مرونة في الحساب الجاري ، فإن جانبين آخرين من السياسة الصينية يعكسان نهج “الحصن” في الإدارة الاقتصادية.
أحدهما هو الجهد الذي بذلته الصين في السنوات الأخيرة لجذب تدفقات رأس المال من الخارج. يمتلك مديرو المحافظ الأجنبية الآن ما قيمته 630 مليار دولار من السندات الصينية ، مما يسمح للصين بزيادة كمية السيولة بالدولار في الميزانيات العمومية لبنك الشعب الصيني وكذلك البنوك والشركات المملوكة للدولة. لا يزال تراكم هذه السيولة الأجنبية – بعد خسارة تريليون دولار من الاحتياطيات الأجنبية في 2015-2016 – هدفًا مهمًا لبكين.
